三大重磅利空砸盘 回避五类股
在大盘再临巨资抽血与投资者担忧530式利空下，前期普涨喷发式行情将不复存在，板块个股更会呈现出大幅分化现象。我们更应防止牛市利润被快速侵蚀，应尽快调仓换股为宜。
===本文导读===
【大盘分析】高位跳水三利空 调仓五类股
| 5000点渐近 短期风险需警惕
【重磅观点】海通证券：这轮牛市泡泡将创纪录
| 国泰君安：投资者应重仓未来
【机构策略】博时基金：银行股投资正当时
| 华润元大基金：蓝筹长牛可期
高位跳水三利空 调仓五类股
周四大盘在上攻5000点附近时，再次遭受空头的密集反压，股指在高位应声下跌、出现了高达百点的大跳水，市场筹码可谓进一步松动。而导致大盘高位频频跳水、市场筹码松动的元凶，则主要有以下三大利空诱发所致。
首先，下周年内第七批新股发行，其中更有巨无霸中国核电上市，市场预计其冻结资金更是惊人的高达8万亿。如此巨额的抽血效应，必然导致市场震荡幅度异常剧烈，不少个股亦出现了久违暴跌之势。如信雅达、中科金财等高价股触及跌停，新开源、威创股份巨阴包阳等；此外，仟源医药的高位破位，也直接拖累了市盈率高企、业绩透支类个股的暴跌，如精艺股份、海鸥卫浴的暴跌破位，通鼎互联、富瑞特装的乌云盖顶等，可见主力出逃异常凶悍。而个股最大的利好便是主力高位出逃，其杀跌往往是非常快速的。因此对涨幅过大、筹码松动、技术破位、逆势下跌与主力出逃个股，应立即调仓。
其次，发审提速今年全年上市企业或达500家。如果按照5月份的发行节奏，6-12月每月发43家，到年底还会有超过300家企业拿到“进场门票”，全年将有近500家企业上市，届时IPO堰塞湖将“大泄洪”，为注册制实施创造了良好环境。后市抽血洪峰将不断。
最后，老股民都知道，07年大牛市时“530”的暴跌是非常恐怖的，不少股票均短时间暴跌40%。而当前离530临近，且当前的市场比07年530前更为火爆，投资者担忧*策面再次出现诸如当年大牛市时“半夜鸡叫”的重磅毁灭性利空，
总的来看，在大盘再临巨资抽血与投资者担忧530式利空下，前期普涨喷发式行情将不复存在，板块个股更会呈现出大幅分化现象。特别是对以下五大类品种，我们更应防止牛市利润被快速侵蚀，应尽快调仓换股为宜。
1，近期盘整今日放量平台破位的股票，此形态往往是断头镰刀，后市杀伤力极大；2，短期涨幅巨大、又没业绩支撑的股票，此类股只是纯题材炒作，股价往往会被打回原形；3，高位放巨阴杀跌的股票，此类股由于主力收益颇丰，高位大阴杀跌往往便是主力出货信号；4，巨阴包阳的股票，此形态往往是空头强力反扑的信号，短期回避为宜；5，主力高位出逃筑顶的股票，此类股顶部一旦形成，短期将难于翻身。(来源：广州万隆)
5000点渐近 短期风险需警惕
[近期，两融监管的进一步收紧、严查配资业务以及证监会近期对各类操纵市场的违法违规行为的打击，从短期来看，显然这对市场的影响是偏空的]
5000点渐行渐近。
上涨30.81点后，沪指 5月27收4941.71点，距离5000点大关再进一步。一年前国泰君安首席宏观分析师任泽平豪言5000点时，还曾被市场“嘲笑”，而牛市来得如此之快，出乎绝大多数人意料。
在5000点关口，市场多空分歧越发加重。《第一财经》采访多为基金经理，虽然基金经理们的观点各有不同，但对近期调整的判断之声越来越大。
那么在5000点之下，是与牛市共舞，投资与投机兼顾；还是战战兢兢，下调仓位？
牛市刚过上半场
随着经济温和复苏，以及业绩和资金共同推动，沪指今年以来涨幅达到52.77%，如果说今年的目标是股指翻倍，那么牛市正好走了一半。
对于A股后市，多位受访基金经理认为，在改革、经济转型及去产能三大因素下，长期来看牛市不存在太大问题，尚未出现可以动摇牛市根基的因子。
北京星石投资称，虽然牛市启动以来A股已经有了很大涨幅，但目前仍然处于由资金推动的牛市上半场，按照其内部测算，今年四季度或者明年初宏观经济将温和复苏，届时还有牛市下半场。
与十年前的房地产市场类似，股市显然正肩负着引导和推动国民经济转型升级的历史重任。
上海一位不愿透露姓名的基金经理称，尽管市场存在一定泡沫，但他认为不会出现“530”，原因主要是三点，一是从经济角度讲崩溃的可能性很小；二是从资金转移角度看牛市过程没有结束；第三个就是，从*策角度相比来说，不再有“有形之手”人为干扰。
“我的基本观点是牛市走到中段，还有很大空间。大的逻辑是大类资产配置发生变化，从转移速度和转移量来看，点数还远远没有结束。而随着牛市进入到中后段，波动会逐渐增大，但我们不会因为20%的回调就看空市场。短期的逻辑没有变化，到5000点、6000点都很正常。”衡庐资产董事长刘书文对《第一财经》称。
在国金证券策略分析师李立峰看来，一方面资金面很宽裕，另外一方面股市出现正反馈效应。
“5000点的时候会有一些2%、3%的调整，个人不太倾向于做波段的操作，特别是大的机构，交易成本比较高。而上证指数越往上冲，阻力越大，上证指数有多大的空间很难看到。”李立峰说。
阶段性顶部特征显现
判断调整的机构人士大有人在。
国金证券资管部投资总监石兵认为，市场会迎来调整，但幅度不会很大。“调整5%左右，大概在250个点。明天应该不会上5000点，这两天应该都不会，明天直接冲上去概率不是很大。”在石兵看来，虽然不排除本周冲上5000点的可能性，但这个概率很小。
近期，两融监管的进一步收紧、严查配资业务以及证监会近期对各类操纵市场的违法违规行为的打击，从短期来看，显然这对市场的影响是偏空的。
“我觉得在某个月份或者某个时期会有大的震荡，现在看还是走得太厉害了，特别是杠杆性资金入场，风险更加集聚。”上述上海不愿透露姓名的基金经理称。
昨日开盘后不久，沪指出现一波剧烈的调整，在9点40分至55分之间，出现约130点的大幅落水。
这样的行情也印证了新华鑫利基金经理李会忠的判断。
“短期上涨过快，情绪化的调整随时都可能发生。这样调整的幅度不会太大，但有可能就是短期比较剧烈。”他说。
李会忠进一步称，从技术层面来看，也呈现了一些阶段性顶部的特征，即越到后期分化越来越严重。
“到后期，找不到太多明显的基本面积累的板块，补涨则从交易型逻辑出发来理解。这样看它符合顶部的特征，现在顶部容易出现局部补涨尤其是垃圾股的补涨。”他举例，近几天来TMT板块有很多前期热点个股在跌，而60亿以下小市值股票及次新股补涨明显，越到后面分化越发厉害。
5月27日下午，在北京东三环一个小型交流会上，摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹也认为，牛市“跑太快”，股市对实体经济的支撑尚不明显。
“要当心的是在风险集聚的过程之中，从微观层面能保证红利基本维持在一个较高的水平，不能说维持一个牛市，才能维持较高的点位不能跌下去。否则在如今使用杠杆融资较多的新环境下，还是要提防短期风险释放带来的风险。”乔虹说。
李会忠则认为，当前市场的主要风险来自于流动性不像之前那么宽松。“第一个是4月份银行贷款增速明显要比前几个月慢；第二个是进出口方面，看能不能恢复到去年12月份600多亿美元的状态甚至更高。”
星石投资亦称，估值明显偏高且业绩又不是特别出色的股票可能会面临阶段性的调整风险。(来源：第一财经)
今日要闻>>>
融资加杠杆券商限仓 两融保证金水涨船高
监管层或正摸底银行资金入市情况
深成指扩容机构围猎 踩点新进15样本股
券商观点>>>
海通证券：创业板等指数应涨15倍
国泰君安：转型牛放飞梦想 投资者应重仓未来
中金：两因素会导致调整 高估值对监管力度加强很敏感
专家点评>>>
郑眼看盘：打新周期已近可暂且回避
罗杰斯又开口了：上证指数看到6000点
老法师看盘：行情恐怕难言见顶 后市还会更疯狂
主力动向>>>
前5月大宗交易逾4千亿 机构扫货银行股
赚钱速度超创业板次新股迎抢货良机
5000点摸底融资客偏好 258亿加码十股平安居首
海通证券：这轮牛市泡泡将创纪录
牛市就是泡沫化的过程。人性的贪婪和恐惧与风险投资如影随形。在牛市时，贪婪使人们无视风险，不断买入推高价格，价格泡沫化则是必然结果；而熊市时，恐惧又使人们忽略内在价值，不断卖出压低价格，使财富大幅缩水。荷兰郁金香泡沫，郁金香球茎价格在2年内上涨59倍，又在六周内下跌90%；法国密西西比泡沫，股价13个月上涨35倍，在随后的13个月内下跌95%；英国南海泡沫，股价6个月上涨8倍，随后3个月下跌80%；美国科泡沫，纳指2年上涨2.5倍，接下来2年下跌80%。历史告诉我们，在人性贪婪驱使下，牛市就是泡沫化的过程。
A股走在牛途中。美国1942-68年和1982-2000年、日本1950-61年与1967-89年、台湾1985-90年、香港84-97年，一轮牛市股指涨幅分别为13.6倍、14.2倍、11.7倍、27.6倍、17.9倍、19.5倍，核心区域是10-20倍，本轮上证、创业板指才涨1、3.4倍。美国2000年、日本1989年、台湾1990年、香港1997年股市高峰期市值/GDP为121%、172%、146%、176%、281%，核心区间在1.5-2倍，目前A股市值/GDP才0.97。且牛市终结源于主导产业发展动力耗竭，A股01年、07年牛市结束分别源于家电保留量、地产销售增速顶峰。中国转型才开始，资产配臵搬家才开始，牛途还很长，而且当前主导产业更偏轻资产，房地产投资属性下降下，本轮牛市路途仍长。
本轮牛市泡泡会创纪录。首先，本轮牛市是社会变迁、技术进步、*策导向、资产配臵等多重因素共振的结果，是转型牛，改革牛。产业结构从资金密集型向技术密集型过渡，最终导致资金大量富余，储蓄率高于投资率驱动资金入市。其次，我国居民资产配臵中股权资产占比过低，而储蓄和地产投资占比又过高，利率市场化驱动利率下行，人口红利消失导致房地产投资属性趋弱，大类资产配臵向股市转移。最后，互联+普及加速信息传播，股价将更快、更充分地反映市场预期，而杠杆交易成为主要交易方式之一，会加剧市场涨跌。在多重因素共同作用下，本轮牛市泡沫化程度将创历史。牛市最后终结，源于主导产业发展动力耗竭，新一轮商业周期结束，如96-01年的家电饱和、05-07年的地产销售疯狂、2000年科泡沫化等。参考海外，我们可以跟踪企业盈利、货币*策、融资规模三个指标寻找泡沫破灭的征兆。
泡沫破灭有三大先兆。参考海外，我们可以从企业盈利、货币*策、融资规模三个角度跟踪寻找牛市泡沫破灭的征兆。首先，企业盈利恶化，利润增速和ROE等指标在泡沫破灭前已经开始转坏。其次，货币*策收紧，三轮牛市泡沫破灭前都经历央行连续升息，货币增速下滑等过程。最后，IPO大幅增加，融资规模大幅提升及货币供给下降使股市资金供需的平衡被打破，加快了市场泡沫的破灭。
风险提示。*府改革、创新力度不及预期。(来源：证券时报)
国泰君安：转型牛放飞梦想 投资者应重仓未来
昨日在深圳召开的国泰君安2015年中期投资策略会上，公司首席宏观分析师任泽平表示，“这一轮牛市还是由从下到上企业的转型和从上到下的*府改革共同驱动的，它正在激发一代人的创业梦想。改革牛、转型牛正在放飞这一梦想，所以对于投资而言就是重仓未来。”
在投资线索方面，国泰君安首席策略分析师乔永远推荐了两条线索：第一条是“中国制造2025”，第二条是在主题投资方向上，包括“互联++”和新能源汽车领域以及国企改革。
放飞梦想重仓未来
自国泰君安于2014年在市场最低谷时提出“新5%比旧8%好”、“5000点不是梦”、“对熊市最后一战”以来，房地产长周期拐点出现，经济加速探底、货币加码宽松、改革提速等连锁效应，大牛市启动。
国泰君安首席宏观分析师任泽平表示，2015年晚些时候，随着房地产投资着陆，经济将见中长期底部。进入增速换挡期下半场，*策组合从“弱改革+紧货币”转向“强改革+宽货币”。新一轮改革的时间表路线图是以财税始，以国企终，中间夹金融。经济不起，宽松不止。
任泽平称，从下到上的企业转型和从上到下的*府改革正激起一代人的创业梦想，非常之时，必待非常之人，以立非常之功。中国经济正处于转型时代的蝶变前夜，转型牛、改革牛凝聚希望，放飞梦想，重仓未来。
对于此轮牛市能否摆脱中国股市牛短熊长的宿命，国泰君安研究团队指出，中国经济资本市场会有三种前途，这三种前途可能会在未来半年到一年内看得比较清晰一点。如果经济L形，牛市有顶部；如果经济V形，牛市不言顶；如果经济落入中等收入的陷阱，重回熊市。
何为两头牛？
国泰君安首席策略分析师乔永远认为，目前市场是第一只牛的阶段，已经看到了第二头牛的影子，已经把第一头牛圈进了牛圈。
乔永远分析称，第一头牛，即A股从2000点涨到5000点这一过程。A股市场去年启动是由无风险利率下行这个信号引导，但真正的定义，是A股这头牛的本质来自于风险偏好的持续提升。换句话说，可以看作这是“改革牛”，也可以看作这是“水牛”，但最主要是大家风险偏好的提升。
对于另一头牛，乔永远称，大家觉得风险偏好提升本身不是基本面，觉得股市上涨本身不能被基本面解释。这一问题在去年就有巨大的争论，市场原来较多的看法是经济增速差，股票市场不能涨，到去年年底大家形成一种共识，就是经济增速越差，股票市场越涨。随后又形成另外一种争论，就是经济只要继续变差，股票市场就一定会涨。对于未来，乔永远表示，这个情况可能会在第二头牛得到改变。
乔永远分析指出，第二头牛会来自于无风险利率的下降和业绩的改善。第二头牛才是很多投资者认为可以心安理得、平平静静地做投资的一段时间。第一头牛，事实上是对转型的重新预期。
乔永远表示，在投资线索上面，推荐两个线索：第一个线索为“中国制造2025”，极有可能会启动新一轮的相关企业转型和扩张浪潮，它所涵盖中国制造的十大重点领域极有可能会成为接下来的投资链条和主题投资热点。第二个线索是在主题投资方向上，包括“互联+”和新能源汽车领域，以及国企改革，在这些领域，可能会成为大家重新关注的亮点。这些主题以及区域性投资板块，包括长江经济带等一系列投资主题，在当前条件下仍然具有进一步的投资机会。(来源：证券时报)
博时基金：银行股处于黎明前黑暗 投资正当时
继2014年7月来，上证指数从2000点直奔5000点，很多股票价格翻了数倍，在目前市场普遍担忧泡沫的情况下，唯有银行板块还在谈市净率(PB)，近年来困扰银行估值的核心问题利率市场化、坏账、地方融资平台、房地产泡沫等，证券时报就此专访了博时基金指数投资部副总经理方维玲女士。作为正在发行中的博时中证银行分级基金拟任基金经理，方维玲就上述市场普遍关心的问题做了详细回答。
证券时报：在经济下行的背景下，你对银行的坏账怎么看？
方维玲：坏账可以分为地方*府债、房地产和产能过剩三个部分。
地方*府债一直是银行估值无法得到提升的最大因素。但是，去年底的43号文和今年102号文的出台，以及1万亿的债务置换计划，其实是通过以时间换空间的方式，缓解了地方债务的风险。另外，5月13日召开的国务院常务会议提出新增5000亿元信贷资产化试点规模，用以盘活存量资产。这两大举措释放了风险，打开了银行估值的提升空间。
至于房地产和产能过剩，我们这么来看，首先，房地产是我国经济支柱，在*府*策支持、整个经济环境大宽松以及房贷*策利好的刺激下，房地产将实现软着陆。而随着经济宽松*策，我们预计中国在下半年各项经济指标会有全面回升，整个经济形势企稳，而且创新型企业进一步发展，注入了新的经济活力，那么，过剩的产能也能够缓解。
所以，坏账确实是我们认为的最大风险，它也压抑了几年之久，但现在整个风险正在得到释放。
证券时报：利率市场化的推进有可能导致银行利润下降，对此你怎么看？
方维玲：利率市场化进行了5年，现在靴子已完全落地。净息差下降确实降低了银行利润，这在今年一季报及去年年报中都有所体现。
不过，利率市场化也是逼迫银行转型、发掘新业务的最大动力。对比国外银行来看，国内银行以前是靠净息差盈利，而国外大多是靠收益较高的表外业务。近几年国内银行的利润来源没有发生太大变化，但是做表外业务的能力却已经得到了提升，所以随着利率市场化的推进，银行自身也会出现业务上的转型，这将为银行带来新的活力。
有人认为银行估值偏低的原因是利润下滑，但我以为，真正压制银行估值的是银行的负债。随着*策的支持和坏账的改善，银行面临的风险将有所缓解。
证券时报：未来银行转型的方向在哪里？
方维玲：银行具有多方面资质，在集齐投行、基金、保险 、信托 、券商 、期货 、租赁等共7个牌照之后，银行将从分业金融转变为综合大金融，未来将成为涵盖券商、保险业务的综合金融平台。如资产端依托客户和渠道资源，运用投行模式打造投融资一体化。之前银行的中小贷实施情况不佳，但具备投行资格后，银行可以把看好的新兴企业用投资的方式去做。这一方面提高了银行业务的积极性，另一方面也有助于新兴行业的成长。又比如，在负债端联动资本市场，做投贷联动，打造财富管理平台，改善资产质量。银行具有广泛的客户群，全国各地都有点，在经过客户、平台、业务资源的整合之后，银行的利润表结构会得到极大改善。
证券时报：你对目前银行的估值怎么看？
方维玲：首先，银行的市盈率(PE)现在是所有行业里最低的，但因为银行资金有很大杠杆，所以我们一般不用PE来衡量，而主要是看资产收益率(ROA)和平均市净率(PB)。在国外的银行中，富国银行PB是2倍，花旗银行PB是0.7倍，整体中值在1.5倍左右。国内银行在经过去年底的一轮上涨之后，现在整体的PB大约是1.1倍，按照国外同等估值水平来算，还有上升空间。
其次，银行拥有非常优质的大数据资源，银行与互联结合会产生很多可能性。
再者，除存贷息差外，银行实际上会有一些高估值业务，如财富管理、信用卡业务等，如果将其进行拆分，这一块会有非常大的提升空间。
随着后期混合所有制改革，员工持股计划等内部激励措施相继推出，具体到单个银行表现上会出现一定分化，但总体都会上行。
通过上面的分析，我们可以看到，压制银行估值的风险正在逐步释放，盈利方向即将转变，盈利能力也将得到提升，经济大环境也在逐步企稳，所以说，尽管现在是银行处于最低谷的时候，但就像黎明前的黑暗一样，现在也正是银行投资的最佳时机。(来源：证券时报)
华润元大基金：富时指数纳入A股 蓝筹长牛可期
日前，英国富时指数公司宣布A股将被纳入富时罗素指数。证券时报就此采访了华润元大富时中国A50基金的基金经理杨伟。
杨伟认为，此举是中国股市与国际市场接轨的重大一步。考虑到后续摩根士丹利资本国际(MSCI)将于6月9日就是否把A股纳入其全球指数作出决定，参考境外经验，一个市场纳入国际指数是一个循序渐进，逐步增加权重的过程，境外资金也将逐渐进入。
对于境外资金入场是否将提升蓝筹股价值，杨伟表示，今年以来，在中小板、创业板受到追捧的时期，蓝筹股仍稳步向上，显示牛市思维仍在持续。随着境外资金陆续增加，加上目前蓝筹股估值仍偏低，相信蓝筹股的走牛行情将会延长。
杨伟表示，主要外资机构基本上一直维持价值投资法则，因此低估值与高分红率是外资机构最看重的两项指标。目前富时A50指数市盈率仍仅为12倍，不但远低于2008年创下的50倍高点，与过去10年平均的16倍相比，也处在偏低水平。另外，在*府推动企业分红的*策下，2013年A50指数的分红率高达4.3%，估计2014年的分红率也不会低。这些都很对外资机构的“口味”。(来源：证券时报)