海富通有色金属产量平稳增长行业评级为中性 [复制链接]

海富通:有色金属产量平稳增长 行业评级为中性

2005年2月，中国主要有色金属产品产量平稳增长，除了锌因进口精矿不足和电力供应不足而导致产量减

　　2005年3月23日，美联储加息0.25厘，市场担心美国今后加息的步伐会加快，美元汇率不断走高。故此，有色金属价格出现了不同程度的下滑。但由于库存不断减少，现货供应仍然趋紧，价格回调幅度有限。

　　据国际铜业研究组织预计，2005年全球精铜供应缺口为26万吨，2006年为9万吨，原因是精铜需求增长放缓和精炼厂供应增加。目前精炼厂的产能是瓶颈，所以现货精铜加工费TC/RC已升至180/18。智利等产铜大国的产量减少，美国经济加速回升，中国电力建设仍将快速增长，将对铜价保持高位提供支撑。

　　氧化铝供应仍然紧张，进口现货价达460USD，可能短期还会上行。国际和国内电解铝价格也在缓慢上升。但国内电价可能会上调RMB0.02/kwh，这使得没有氧化铝和电力价格优势的电解铝厂依然处于非常困难的境地，不断有电解铝厂宣布停产。

　　锌的价格已涨至1350USD，属今年有色金属中的强势品种。主要因为我国镀锌板需求旺盛，从净出口国变为了净进口国，而进口精矿和国内电力供应不足，也加剧了现货市场的紧张。

　　*金价格受美元汇率走向影响最大，因美元升值而下跌。稀贵金属价格已大幅且快速的上涨。部分品种还有上涨空间。

　　上周中铝宣布将增发A股，筹资80亿元人民币，对A股市场的有色金属行业股票打击很大，因为中铝的规模大且市盈率较低，仅8.3倍。但我们认为，中铝回归对铝行业的股票打击较直接，尤其是氧化铝公司，其次是电解铝公司，而其它有色金属品种的公司股价会逐步摆脱这一牵制而独立运行，其中蕴藏这投资机会。

　　海富通基金认为拥有上游资源优势、垂直一体化程度较深、管理效率突出的公司将受益较大。我们维持行业评级，为“中性”。