《年巴菲特致合伙人的信》随感
秋日清晨走在成都的街头，满街金桂盛开，暗香甜甜将路人包围，虽是朵朵小花，争相盛开却簇拥成串串金*。以前在其它地方见到的桂花都是星星点点，娇羞的藏在绿叶下暗香难寻，而成都的桂花却开的有点奔放了。
桂花香中的朝夕里，勤劳的人们没有停下脚步......
年，巴菲特32岁，5年的牛市暂时结束，这一年小熊市来了。
涨跌都有尽头，循环往复，百年不变。
巴菲特还是继续毫无悬念的超越了指数和自己定下的目标。
道琼斯下跌-7.6%，巴菲特的合作企业上涨13.9%，6年累计收益.8%
“我们将在道琼斯下降的时候闪耀出光芒，而在道琼斯上升时涨红双颊。上述预言在今年得到了证实。”
这句话老生常谈里，我明显读出了谦虚（骄傲）的味道。
这封信较短，但是非常精炼和有针对性，对一下几个问题做了定性的阐述
1、对投资回报评判的标准
以道琼斯指数为底线，时间期限最少3年，最好5年或更久。
请参考上一篇《（四）出走半生，归来仍是少年》第2部分
看来合伙人里，总有些不同理念声音，让年轻的巴菲特心烦，很不客气的又啰嗦了一遍。
回头看看“炒股”的人（暂不把他归为投资吧），每天的市场价格就是他对回报成功与否的标准。购买股票，实际上是购买了一家企业的一部分，而每天的市场就是神经病，自己的想法尚不能清楚并把握，神经病的想法绝对也无法揣摩。
筑建在明日涨跌之上的投资，
是不能久远的。
2、我不预测市场
我从来都不懂如何去预测市场的未来走势，也不会试图去预测商业产业在未来的波动。如果你们认为我可以去预测这些东西，或者认为这些预测对于投资行为是非常重要的因素，那你们就不应该加入这个合伙企业。
市场预测本质就是一种猜测，不涨就是跌，猜对的几率各50%，就如聪明点的股评专家们对明天的市场走势巧舌预测一样--“谨慎乐观”，涨跌他都对。猜测明天的人心和市场走势若能成功，世界富豪榜上应该就不是企业家，应该是那些街头巷尾的算命先生了。立足于研究企业根本的价值才是正道。
3、承诺了三件事
a、我们的投资将是基于价值而非市场的流行观点进行的。
b、我将致力于通过在最大范围内确保投资的安全边际来减少我们可能遇到的永久性资本损失(不是暂时性的短期损失)。
c、事实上我、以及我的妻子和孩子的全部净资产都投资在合伙企业当中。
这种承诺，相信没有哪家基金公司的招募说明书敢写上以上内容。投资的基础只基于企业的内在价值，而跟风炒作、追热点、投机之事、零合游戏之类绝不参与是原则，更是承诺。
而社会上动辄承诺月赚15%年赚%的理财产品，不是骗子就是疯子，连股神都爆粗“任何保证给予一定回报率的承诺都是放屁”，对于股神只有目标、原则，没有猜测。
关于投资损失的评判标准，依然不是以明天或明年的市场报价做为标准，而是永久性资本损失--比如企业倒闭清算，比如买了“梦想中窒息”的乐视，这种叫真正的损失。价格终归回归价值，时间多久，无人能预料，1年或5年，10年也没有什么好奇怪的。
若抛开价值去做预测难度会更加困难，举个例子：比如借钱给别人，是否会按时还，这件事从概率论上确实没有办法预测，因为结果上只有0%和%。而投资上去相反，基于价值去判断，有60%的正确率的时候基本就会成功。所以只要是外借的钱提前坏账计提准备就避免了失望，可惜的是朋友不见了这个损失会更大。
这些年我尽量避免这些事情的发生，除非朋友是借钱应急救命，那义不容辞，但若是借钱去赚钱，我会委婉的拒绝，并建议他学学基本理财，或定投指数基金，但换回的只是一句：“炒股就是*博，我才不会参与呢”。其实每次我都超级认同这句话，若把“炒股”等同于投资，还真不如*博呢。
闲扯到这，看看当年的合伙人逼巴菲特给承诺，巴菲特也只能承诺“我、以及我的妻子和孩子的全部净资产都投资在合伙企业当中”了，言下之意--“我与大家一口锅里吃饭、生死与共”。
而我现在也是把我、以及我妻子和孩子全部净资产都投资在股票账户里了，不惑之年如此干多少有点临渊而射的感觉，倒逼自己每天不能放松学习，不断三思而后行。
所以经常感叹人年轻的时候真好，失败了也还有大把翻盘的机会，避免老了以命相搏，所以学习、投资都是越早越好，杨天南老师说“失败也要趁早”，实在太有道理了。
4、股票涨了或跌了，哪个你会开心？
前天我老婆打开两个娃的股票账户，说咋又涨了，是不是要卖了，我随手分享了以下文字给给他，很多时候我都挺佩服这些智者，几十年前就已经给出了如此精妙的答案。
巴菲特如果你计划终身吃汉堡包，并且你不是一个菜牛养殖商，那么你会希望牛肉价格更高还是更低呢？
同样的道理，如果你有时会打算买一辆车，而你又不是汽车制造商，那么你会喜欢汽车价格较高还是较低呢？
显然，这些问题都是不言而喻的。
如果在接下来的5年里，你预期是一个净储蓄者，那么在此期间，你会希望股票市场价格更高还是更低呢？无所谓，因为股市涨跌与你的银行账户无关。
如果计划未来继续购买股票，当股价上涨时，他们会欢欣鼓舞，当股价下跌时，他们会抑郁消沉吗？
实际上，他们之所以兴高采烈，是因为对于自己不久将要购买的“汉堡”来说，价格已经上涨了。
这种反应是不明智的。
只有那些准备近期卖出股票的人，看到股票上涨才应该高兴。未来可能购买股票的人，应该非常喜欢股价下跌才对。
阵阵桂花香，到晚上依然满街飘荡，再看看只争朝夕的人们依然脚步匆匆。贴上一张朋友去西藏途中拍的美景，放此处用来憧憬一下，相信迟早我也会踏上旅程。
时间匆匆，就此落笔。
登普斯特农具机械制造公司收购的案例可以参考《巴菲特的第一桶金》P49
巴菲特致合伙人的信（年）
